L'or et l'anxiété

Le marché mondial de l'or n'est pas seulement influencé par les prix et les banques centrales, mais de plus en plus par la psychologie, la géopolitique et la peur du public. Trois histoires très différentes publiées ces dernières semaines - le Kosovo achetant de l'or pour la première fois de son histoire, l'Inde exhortant ses citoyens à cesser d'acheter de l'or pendant la crise énergétique provoquée par la guerre en Iran, et la renaissance surprenante de la culture moderne de la "ruée vers l'or" en Amérique - révèlent à quel point le métal est revenu au centre de l'imagination économique. Les gouvernements considèrent l'or comme une assurance stratégique, les ménages y voient une protection contre l'incertitude et les citoyens ordinaires le considèrent de plus en plus comme un investissement et une mythologie.

Le premier développement peut sembler modeste sur le papier, mais il est symboliquement important. La banque centrale du Kosovo a annoncé qu'elle avait ajouté de l'or à ses réserves pour la première fois depuis la déclaration d'indépendance du pays. La banque centrale de la République du Kosovo n'a pas révélé la quantité de lingots achetés, mais l'institution a souligné qu'il ne s'agissait que du début d'un processus d'allocation stratégique à long terme. La banque a décrit l'or comme un outil de diversification, de résilience et de stabilité financière, soulignant que cette décision alignait le Kosovo sur les pratiques modernes de gestion des réserves utilisées par les banques centrales du monde entier.

Concrètement, le Kosovo entre sur le même marché qui a été dominé ces dernières années par des acheteurs beaucoup plus importants tels que la Chine, la Pologne, la Turquie, l'Inde et la Russie. Selon le World Gold Council, les banques centrales ont acheté 863 tonnes d'or en 2025, après trois années consécutives au cours desquelles les achats du secteur officiel ont dépassé les 1 000 tonnes par an. Au cours du seul premier trimestre 2026, les banques centrales ont acheté 244 tonnes supplémentaires. Le Conseil mondial de l'or s'attend à ce que les achats totaux de cette année restent extrêmement élevés, quelque part entre 700 et 900 tonnes.

L'importance de la décision du Kosovo ne réside pas dans le volume lui-même, mais dans ce qu'elle révèle de l'orientation des petites économies. L'achat d'or n'est plus limité aux grandes puissances géopolitiques qui tentent de défier le dollar américain. Même des États relativement petits semblent aujourd'hui de plus en plus préoccupés par la diversification de leurs réserves et leur souveraineté financière. Le gel des réserves de change russes après l'invasion de l'Ukraine a fondamentalement changé la façon dont de nombreux pays envisagent les actifs de réserve. L'or stocké sur le territoire national ne peut pas être gelé par un autre gouvernement, ne peut pas être sanctionné de la même manière que les avoirs en devises et ne comporte pas de risque de contrepartie.

C'est pourquoi les analystes décrivent de plus en plus les achats des banques centrales non pas comme un pari spéculatif sur la hausse des prix, mais comme une tentative de réduire la vulnérabilité. Ole Hansen, de Saxo Bank, a qualifié le gel des réserves russes de "moment décisif" pour le système financier mondial. Dans un monde de plus en plus fragmenté et politiquement divisé, l'or est à nouveau considéré comme un actif de réserve neutre échappant au contrôle direct d'un bloc de pouvoir unique.

Dans le même temps, une autre histoire en provenance d'Asie a montré l'aspect opposé du même phénomène. Alors que les banques centrales continuent d'accumuler de l'or, le gouvernement indien demande désormais activement aux citoyens de ne pas en acheter.

Le Premier ministre Narendra Modi a exhorté les Indiens à réduire les déplacements inutiles, à travailler à domicile dans la mesure du possible, à économiser le carburant et à éviter d'acheter de l'or pour les mariages, alors que la guerre en Iran fait grimper en flèche les prix de l'énergie. L'Inde importe la quasi-totalité de son pétrole et reste l'un des plus gros consommateurs d'or au monde. Ces deux produits sont payés en devises étrangères, principalement en dollars américains. La hausse des prix du pétrole exerce donc une pression énorme sur la balance commerciale et les réserves de change de l'Inde.

L'appel à cesser d'acheter de l'or était extraordinaire parce que l'or est profondément ancré dans la culture indienne, en particulier pendant la saison des mariages. Les achats de bijoux ne sont pas simplement des dépenses de luxe ; pour de nombreuses familles indiennes, ils servent à la fois d'épargne, de statut social et de sécurité financière. Le fait de demander aux citoyens de réduire leur consommation d'or illustre donc la gravité de la pression économique.

L'Inde n'est pas le seul pays dans ce cas. Dans toute l'Asie, les gouvernements s'efforcent de sécuriser les approvisionnements en énergie et de protéger les monnaies contre les chocs extérieurs. Le Pakistan paierait environ 30 millions de dollars de plus que les prix d'avant-guerre pour le gaz naturel liquéfié après les interruptions de l'approvisionnement en provenance du Qatar. Le Viêt Nam, la Thaïlande, les Philippines et le Sri Lanka cherchent à obtenir des importations supplémentaires de pétrole russe. L'Indonésie prévoit d'acheter jusqu'à 150 millions de barils à la Russie d'ici la fin de l'année. Le Japon, qui dépend fortement du pétrole du Moyen-Orient, achète davantage de brut aux États-Unis malgré des coûts de transport nettement plus élevés.

Cette histoire met en lumière une réalité désagréable concernant la demande d'or. L'or a tendance à prospérer précisément lorsque les économies sont soumises à des tensions, à des craintes d'inflation et à une instabilité géopolitique. Pourtant, pour les pays qui dépendent des importations d'énergie, une forte demande d'or peut s'avérer économiquement douloureuse, car elle draine les réserves de devises étrangères au moment précis où elles sont le plus nécessaires.

L'Inde présente donc un paradoxe. D'une part, la montée de l'incertitude renforce les arguments en faveur de la détention d'or à long terme. D'autre part, l'achat massif d'or par les ménages peut affaiblir la stabilité financière nationale en cas de crise. La tension entre ces deux réalités devrait devenir de plus en plus visible sur les marchés émergents dans les années à venir.

Pendant ce temps, aux États-Unis, le retour de l'or prend une forme beaucoup plus émotionnelle et culturelle.

Une longue enquête du New Yorker a récemment décrit comment la flambée des prix et l'anxiété économique ont déclenché ce que de nombreux Américains appellent la "ruée vers l'or 2.0". La hausse de l'or, qui est passé d'environ 2 000 dollars l'once début 2024 à plus de 5 000 dollars début 2026, a ravivé la fascination pour la prospection, la détection de métaux et la culture minière dans tout l'Ouest américain.

Le nombre de membres des communautés de prospecteurs a augmenté. L'Association américaine des prospecteurs d'or (Gold Prospectors Association of America) aurait doublé le nombre de ses membres au premier trimestre par rapport à l'année précédente. Les demandes d'exploitation minière sur les terres fédérales ont atteint plus de 600 000, le nombre le plus élevé de ce siècle. Les prospecteurs influents sur YouTube attirent aujourd'hui des centaines de millions de vues. Les programmes de Discovery Channel, tels que Gold Rush, continuent de dominer les audiences masculines.

Mais la ruée vers l'or américaine moderne va bien au-delà de l'exploitation minière amateur. Elle reflète des angoisses sociales plus profondes liées à l'inflation, à la méfiance à l'égard des institutions et aux craintes concernant l'avenir du dollar. L'article du New Yorker relie à plusieurs reprises l'obsession actuelle pour l'or à des tendances politiques et culturelles plus larges, en particulier l'attrait de la rhétorique de Donald Trump sur le rétablissement de la force et de la stabilité de l'Amérique.

L'or occupe un rôle psychologique unique dans l'imaginaire américain. Il symbolise l'indépendance, la masculinité, la survie et la fuite d'un système défaillant. La ruée vers l'or en Californie a contribué à créer la mythologie de l'Amérique comme un endroit où les gens ordinaires pouvaient soudainement devenir riches grâce au risque et à la détermination. Cette mythologie reste extrêmement puissante, surtout en période d'insécurité économique.

Dans le même temps, l'article rappelle aux lecteurs que la ruée vers l'or historique s'est accompagnée de réalités plus sombres : destruction de l'environnement, exploitation des Amérindiens, fraude spéculative et creusement des inégalités. Le rêve d'une richesse instantanée a souvent profité aux marchands, aux financiers et aux entreprises bien plus qu'aux mineurs eux-mêmes. À bien des égards, ce schéma reste inchangé aujourd'hui. Les influenceurs de l'or monétisent les opinions, les négociants vendent des équipements coûteux et les sociétés d'investissement commercialisent l'or comme une planche de salut contre l'effondrement financier.

Malgré ces contradictions, l'attrait de l'or demeure remarquablement résistant, car il se situe à l'intersection de la peur et de l'espoir. Les gens achètent de l'or lorsqu'ils perdent confiance dans les monnaies, les gouvernements ou les marchés. Mais ils l'achètent aussi parce qu'il offre quelque chose de réconfortant sur le plan émotionnel : la permanence dans un monde qui semble de plus en plus instable.

Prises ensemble, ces trois histoires mènent à la même conclusion. L'or ne se comporte plus comme une marchandise normale. Il fonctionne de plus en plus comme un actif politique, un outil de réserve stratégique et un refuge psychologique à la fois.

La banque centrale du Kosovo achète de l'or parce que la confiance dans l'ordre financier existant s'affaiblit. L'Inde demande à ses citoyens de cesser d'acheter de l'or car le métal devient trop attractif en période de crise. Les Américains redécouvrent la prospection parce que l'or représente l'indépendance et la survie en période d'incertitude.

Dans chaque cas, les motivations sont différentes. Mais le message sous-jacent est remarquablement similaire : la confiance en l'avenir est de plus en plus difficile à maintenir, et l'or profite de l'érosion de cette confiance.