Basilea III e il mercato dell'oro

Sono ancora in corso discussioni su come influirà sul mercato dell'oro l'entrata in vigore del terzo accordo di Basilea (in seguito Basilea III). Oltre a modificare i requisiti di capitale bancario, Basilea III contiene due condizioni completamente nuove per la liquidità degli asset bancari: il coefficiente di finanziamento netto stabile e il coefficiente di copertura della liquidità. In base alle nuove regole, per l'oro non distribuito è necessario un finanziamento obbligatorio stabile dell '85%, che aumenterà il costo di conservazione dell'oro nei bilanci bancari.

Il World Golden Council e la London Draging Association hanno inviato un comunicato congiunto all'Ufficio di Regolazione Prudenziale (Regno Unito) per giustificare la necessità di eliminare il finanziamento obbligatorio e stabile dell '85% dell'oro non distribuito. Nel documento sono indicati gli effetti negativi sui beni bancari dell'entrata in vigore della norma, ovvero:

1. I costi di raccolta dei depositi sotto forma di oro non distribuito aumenteranno rispetto al costo dei servizi di conservazione dell'oro distribuito. L'oro non distribuito è una fonte importante di liquidità per il funzionamento efficiente dei sistemi di compensazione e di calcolo.

2. Solo alcune grandi banche potranno utilizzare il sistema di compensazione esistente in nuove condizioni. Per la maggior parte delle istituzioni finanziarie, ciò sarebbe economicamente svantaggioso a causa dei costi elevati.

3. I costi per finanziare l'oro non distribuito saranno devoluti agli operatori non bancari del mercato del metallo giallo - editori d'oro, trasformatori e produttori.

4. Le operazioni delle banche centrali saranno molto limitate.

Evoluzione degli Accordi di Basilea

Per capire da dove è nato il finanziamento obbligatorio per l'oro non distribuito, pari all '85%, mostriamo la storia degli accordi di Basilea. Mentre si evolvevano, il rapporto con l'oro si è evoluto da parte dei regolatori. Alla fine degli annì 80, il Comitato di Basilea per la vigilanza bancaria ha presentato la prima versione dell'accordo, la Basilea I. È stata sviluppata nel 1988 in seguito alle gravi perdite e fallimenti degli intermediari finanziari tra il 1970 e il 1980. L'idea chiave di Basilea I è quella di limitare il rischio di credito e le possibili perdite bancarie attraverso un sistema di controllo per garantire che le banche abbiano un capitale sufficiente.

Il secondo accordo, il Basilea IІ, è stato adottato nel 2004 e ha stabilito una norma sulla necessità di disporre di capitale aggiuntivo per ridurre i rischi con l'obiettivo di implementare iniziative commerciali, di investimento o finanziarie da parte delle banche. L'idea di Basilea II è quella di migliorare la stabilità e la qualità della gestione dei rischi nel settore bancario, rispettando i requisiti di capitale minimo delle istituzioni finanziarie e mantenendo una disciplina di mercato. Gli asset bancari depositati nel 2004 sono stati suddivisi in tre gruppi a seconda del livello di rischio previsto. I beni di primo livello sono stati considerati meno rischiosi. Le autorità avrebbero dovuto classificare l'oro come primo o terzo gruppo a rischio. I lingotti d'oro nei propri depositi o utilizzati come passività di investimento sono stati considerati asset a rischio zero. Secondo Basilea II, i beni del terzo gruppo avevano un fattore limitante. Gli asset bancari del terzo gruppo non dovevano essere più di 2,5 volte il valore del primo gruppo.

Durante la crisi finanziaria del 2007-2008, diverse banche, tra cui il britannico Northern Rock e le americane Bear Stearns e Lehman Brothers, sono state colpite da una crisi di liquidità dovuta all'eccessiva dipendenza dai prestiti interbancari. I paesi del G20 hanno quindi iniziato a rivedere la regolamentazione bancaria creando Basilea III.

Basilea III esclude gli asset di livello 3 e stabilisce nuovi coefficienti di liquidità per le banche, in particolare un rapporto di finanziamento netto stabile. In base alle nuove regole per l'oro sul saldo della banca, verrà applicato un nuovo coefficiente di copertura di liquidità pari all '85%.

Nuovi coefficienti secondo Basilea

Il coefficiente di finanziamento netto stabile è destinato a calcolare la percentuale di finanziamento stabile disponibile attraverso passività rispetto al finanziamento stabile obbligatorio per gli asset. Per calcolare il coefficiente dei finanziamenti stabili netti, l'importo dei finanziamenti stabili disponibili è suddiviso in quello dei finanziamenti stabili obbligatori.

Un'altra novità è stata il coefficiente di copertura della liquidità. Questo indicatore indica la sostenibilità a breve termine del profilo di rischio di liquidità della banca e la disponibilità di un numero sufficiente di beni liquidi di alta qualità o di un minimo di liquidità mensile in caso di crisi.

Il coefficiente di finanziamento netto stabile ha un orizzonte temporale di un anno e suggerisce che le banche dovrebbero mantenere un profilo di fondo stabile a seconda della composizione dei loro asset e delle loro attività extracomunitarie. Secondo le nuove regole, l'oro non appartiene a beni ad alta qualità, a causa della mancanza di dati commerciali sul dragaggio durante la realizzazione della terza versione dell'accordo. Ma gli esperti sono convinti che l'oro debba essere assegnato a questo gruppo di beni.

Liquidità oro

L'analisi del mercato extravergine di Londra e i recenti studi accademici sulla liquidità di mercato dell'oro mostrano che gli attributi e il comportamento del dragaggio sono in linea con le caratteristiche di asset liquidi di alta qualità come i titoli del Tesoro USA a lungo termine. Gli indicatori del metallo giallo durante la pandemia hanno dimostrato ancora una volta che il dragaggio è più liquido di molte altre classi principali di asset.

Oro distribuito e non distribuito

Continuano le polemiche sull'impatto del coefficiente di finanziamento netto stabile sui mercati del metallo giallo distribuito e non distribuito. Alcuni commentatori hanno osservato che l'oro distribuito può appartenere ai beni del primo gruppo a rischio zero. Ma non è una novità. In base agli accordi di Basilea, l'oro è sempre stato un asset a rischio 1. Il fatto è che questo tipo di oro non ha alcun rischio creditizio, non è né un bene né un obbligo della banca custode dei lingotti e quindi non è considerato parte del suo equilibrio.

Pertanto, Basilea III non cambia radicalmente l'approccio all'oro distribuito, ma aumenta i costi di conservazione del dragaggio non distribuito. L'oro non distribuito non sparirà, ma i costi di possesso aumenteranno. L'oro non distribuito è una fonte importante di liquidità di mercato. Dipende dalla modalità di compensazione e calcolo. Senza il mercato dell'oro non distribuito sarà molto difficile finanziare le attività di produttori e trasformatori di dragaggio, gioiellieri e produttori.

Prospettive d'oro

In questo discorso, il World Golden Council e la London Association of Dragage Market hanno proposto una serie di soluzioni, tra cui l'esclusione del regime di compensazione e i calcoli dal tasso di finanziamento netto stabile. C'è un precedente per questo. Ad esempio, le autorità di regolamentazione svizzere hanno liberato i beni derivanti dai prestiti dal tasso di finanziamento netto stabile.

Il metallo giallo è usato come denaro in molte transazioni per il suo prestito e prestiti, mentre gli interessi sono espressi e pagati in onze oro. La corrispondenza delle scadenze dei prestiti porta alla simmetria tra i finanziamenti stabili disponibili e i finanziamenti stabili obbligatori. Riconoscere l'uso dell'oro come denaro in tali transazioni ridurrebbe l'impatto negativo della necessità di finanziamenti stabili obbligatori pari all '85%.

L'appello stabilisce inoltre che la decisione di non considerare l'oro un bene di alto livello adottata nel 2013 dall'Autorità bancaria europea deve essere rivista in relazione ai dati aggiornati sulle transazioni commerciali di dragaggio. Il riconoscimento dell'oro come asset ad alto contenuto fornirebbe una maggiore simmetria tra i finanziamenti stabili disponibili e i finanziamenti obbligatori stabili, riducendo l'impatto negativo del coefficiente di finanziamento netto stabile.

L'oro è un bene protettivo a rischio di credito zero, capace di mitigare le conseguenze di eventuali crisi economiche. Ciò significa che può funzionare come strumento per stabilizzare il sistema finanziario. Qualsiasi ostacolo alla sua conservazione nelle banche potrebbe aumentare la vulnerabilità del sistema finanziario durante le crisi di liquidità.