Come può influire la rivoluzione fiscale globale sull'oro?

Le banche centrali dei paesi avanzati stanno adottando una politica monetaria adattiva per sostenere l'economia in presenza di una pandemia di coronavirus. Gli strumenti più utilizzati dalle loro politiche sono stati la riduzione dei tassi di interesse, il riscatto aggiuntivo dei titoli di stato, l'allentamento dei requisiti di riserva per le organizzazioni finanziarie e le garanzie fornite dalle istituzioni finanziarie. Il risultato di queste politiche è stato un aumento del deficit fiscale e un rapido aumento del debito pubblico.

Secondo un rapporto del Fmi, il deficit fiscale delle economie avanzate è stato in media del 13,3% del Pil nel 2021, superiore del 3,3% rispetto al 2019. A dicembre e marzo 2020, il Congresso degli Stati Uniti ha approvato un pacchetto di incentivi economici per oltre 2 trilioni di dollari. Il deficit fiscale degli Stati Uniti è passato dal 4,6% del Pil nel 2019 al 15,2% del Pil nel 2020, il massimo dal 1945. In confronto, durante la crisi finanziaria del 2009, era pari a 1,4 trilioni di dollari, pari al 9,8% del PIL. Anche la Germania, paese noto per il conservatorismo fiscale, ha creato un deficit fiscale nel 2020. Il governo ha deciso di emettere obbligazioni insieme ad altri paesi dell'UE, anche se in passato era considerato inaccettabile nel contesto della politica economica dello Stato. Il FMI ha sempre sostenuto misure di austerità e un bilancio equilibrato, così ha iniziato a chiedere stimoli finanziari aggiuntivi per affrontare la crisi economica. Di conseguenza, il debito globale lordo si è avvicinato al 98% del Pil globale nel 2020 e si stima che raggiungerà il 99,5% entro la fine di quest'anno.

È importante notare che le politiche delle autorità non si limitavano ad aiutare le istituzioni finanziarie e le grandi aziende, come nel 2009. I soldi sono entrati nell'economia attraverso istituzioni non finanziarie e conti personali dei cittadini. I trasferimenti diretti alla popolazione creano un pericoloso precedente. Se tutti i fondi fossero stati inviati alle istituzioni finanziarie, avrebbero contribuito a valorizzare le azioni delle imprese. Ma il reddito di base universale, a cui le autorità dei principali paesi hanno effettivamente fatto ricorso, ha costi fiscali enormi e potrebbe avere conseguenze economiche e sociali negative.

Aumentare il ruolo delle politiche fiscali nel raggiungimento degli obiettivi macroeconomici aumenta il rischio di inflazione e instabilità macroeconomica. L'elevato tasso ufficiale di inflazione e le quotazioni relativamente basse dovrebbero mantenere il tasso d'oro all'altezza, poiché gli investitori considerano il dragaggio un mezzo per la gestione dei rischi.