La demande d'or atteint des niveaux records en 2024, sous l'impulsion des banques centrales et des investisseurs

Le marché mondial de l'or a connu une année sans précédent en 2024, la demande atteignant des sommets dans de multiples secteurs. La demande totale d'or, y compris les investissements de gré à gré, a augmenté de 1 % par rapport à l'année précédente au quatrième trimestre, portant le total annuel à un niveau record de 4 974 tonnes métriques. Cette hausse a été alimentée principalement par les banques centrales et les investisseurs qui ont continué à considérer l'or comme un actif stratégique dans un contexte d'incertitude économique, d'instabilité géopolitique et de changement des politiques monétaires.

L'un des principaux moteurs de la demande a été les achats des banques centrales, qui se sont poursuivis à un rythme extraordinaire. Pour la troisième année consécutive, les banques centrales ont acheté plus de 1 000 tonnes d'or, les acquisitions nettes en 2024 s'élevant à 1 045 tonnes. Au cours du seul quatrième trimestre, les achats se sont élevés à 333 tonnes métriques, marquant une accélération de l'activité d'achat par rapport au début de l'année. Cette accumulation continue reflète une tendance plus large à la diversification des banques centrales, en particulier dans les marchés émergents, qui cherchent à réduire leur dépendance à l'égard du dollar américain et à renforcer la stabilité financière. Au cours des 15 dernières années, les banques centrales ont constamment augmenté leurs avoirs en or, les achats de 2024 dépassant de loin l'acquisition annuelle moyenne de 473 tonnes métriques enregistrée entre 2010 et 2021.

L'activité des investisseurs a également joué un rôle crucial dans la performance record de l'or. La demande annuelle d'investissement a atteint son plus haut niveau en quatre ans, soit 1 180 tonnes métriques, ce qui représente une augmentation de 25 % par rapport à l'année précédente. Cette hausse est particulièrement remarquable compte tenu de l'évolution de la dynamique des fonds négociés en bourse (ETF). Contrairement aux sorties massives observées au cours des trois années précédentes, l'année 2024 a été marquée par une stabilisation des avoirs des ETF en or, ce qui indique un regain de confiance des investisseurs dans l'or en tant qu'actif à long terme. En outre, l'investissement dans les barres et les pièces est resté robuste, la demande totale pour l'année s'alignant étroitement sur les niveaux de 2023, avec 1 186 tonnes métriques. Toutefois, la composition de la demande a changé, les investissements en barres augmentant tandis que les achats de pièces ont légèrement diminué. Le quatrième trimestre a connu une performance particulièrement forte dans ce segment, avec une demande en hausse de 20 % par rapport au troisième trimestre. Ce pic a été largement dû aux investisseurs qui ont profité d'une correction des prix en novembre pour acheter de l'or dans l'attente d'une poursuite de la hausse.

La performance de l'or en 2024 a été renforcée par des facteurs économiques plus généraux. La force du dollar américain tout au long de l'année a fait que l'appréciation du prix de l'or était encore plus prononcée lorsqu'il était mesuré dans d'autres devises, ce qui a renforcé son attrait en tant que couverture contre les fluctuations monétaires. À la fin de l'année, l'or avait consolidé sa position en tant qu'élément clé des portefeuilles d'investissement diversifiés, offrant à la fois une appréciation du capital et une protection contre la volatilité du marché.

Le marché de détail de l'or a également connu une croissance significative. La Monnaie royale a enregistré une augmentation de 9 % de ses revenus provenant des ventes de lingots d'or au cours de l'année, atteignant ainsi des niveaux record. Le dernier trimestre de 2024 a été particulièrement fort, avec des ventes en hausse de 153 % par rapport à la même période en 2023. L'intérêt pour les lingots d'or, l'or numérique et les pièces a fortement augmenté, le nombre d'investisseurs ayant progressé de 12 %. Le revenu des ventes de pièces d'or s'est distingué, augmentant de 56 % en glissement trimestriel au quatrième trimestre et d'un étonnant 206 % en glissement annuel par rapport au quatrième trimestre 2023. Cette hausse de la demande des particuliers souligne l'attrait durable de l'or pour les investisseurs individuels à la recherche d'une valeur refuge dans un contexte de turbulences économiques.

Les prix de l'or ont reflété cette demande accrue, atteignant un record historique de 2 799 dollars l'once le 30 janvier 2025. Cette flambée des prix s'explique en grande partie par l'intérêt accru des investisseurs en réponse aux politiques tarifaires agressives des États-Unis et à l'incertitude économique générale. Au cours de l'année 2024, le prix de l'or a augmenté de plus de 26 %, surpassant le S&P 500 et renforçant son statut d'investissement de choix. Depuis 2000, la valeur de l'or a augmenté de près de 800 %, ce qui souligne son potentiel d'appréciation à long terme.

Un autre facteur qui renforce l'attrait de l'or en tant qu'investissement est son traitement fiscal favorable dans certaines juridictions. Les investissements dans l'or peuvent être exonérés de l'impôt sur les plus-values (CGT), ce qui en fait une option attrayante pour ceux qui ont déjà maximisé leurs allocations d'investissement fiscalement avantageuses, telles que les ISA et les SIPP, avant la fin de l'année fiscale en avril. Cet avantage fiscal, associé à la capacité de l'or à préserver le patrimoine et à servir de couverture contre l'inflation, continue d'attirer les investisseurs institutionnels et individuels sur le marché.

Alors que la plupart des secteurs ont connu une forte croissance, le marché des bijoux en or a fait exception. La consommation de bijoux a chuté de 11 % pour atteindre 1 877 tonnes métriques, car les prix élevés de l'or ont rendu les achats en grandes quantités plus coûteux pour les consommateurs. Toutefois, malgré la baisse du volume, les dépenses totales en bijoux en or ont en fait augmenté de 9 %, atteignant 144 milliards de dollars. Cela suggère que si les consommateurs ont acheté moins d'or en poids, ils étaient toujours prêts à investir dans des pièces de haute qualité, ce qui reflète l'importance culturelle et économique durable de l'or.

Outre l'investissement et la demande de bijoux, le secteur technologique a contribué positivement à l'ensemble du marché de l'or. La demande d'or pour les applications technologiques a augmenté de 21 tonnes métriques (7%) en 2024, principalement en raison de l'expansion continue de l'intelligence artificielle et d'autres technologies de pointe qui nécessitent des composants en or. Ce secteur, même s'il est moins important que l'investissement et la bijouterie, représente une source de demande croissante qui pourrait soutenir davantage les prix de l'or à l'avenir.

À l'avenir, les perspectives pour l'or restent solides. Les banques centrales ont fait part de leur intention de continuer à augmenter leurs réserves d'or, assurant ainsi un soutien continu au marché. La demande des investisseurs devrait également rester soutenue, en particulier si l'incertitude économique persiste et si les taux d'intérêt commencent à se modérer. Compte tenu de la performance exceptionnelle de l'or en 2024 et de sa réputation de longue date en tant que réserve de valeur, il est probable qu'il reste un actif clé dans les portefeuilles d'investissement du monde entier. Qu'il s'agisse d'une couverture contre l'inflation, d'une valeur refuge en période de turbulences ou d'un moyen de diversification des portefeuilles, l'or continue de démontrer son attrait durable dans un paysage financier en constante évolution.