La domanda di oro sale a livelli record nel 2024, spinta da banche centrali e investitori

Il mercato globale dell'oro ha vissuto un anno senza precedenti nel 2024, con una domanda che ha raggiunto livelli record in diversi settori. La domanda totale di oro, compresi gli investimenti over-the-counter (OTC), è aumentata dell'1% rispetto all'anno precedente nel quarto trimestre, portando il totale annuale al massimo storico di 4.974 tonnellate metriche. Questa impennata è stata alimentata principalmente dalle banche centrali e dagli investitori che hanno continuato a considerare l'oro come un bene strategico in un contesto di incertezza economica, instabilità geopolitica e politiche monetarie mutevoli.

Uno dei motori più significativi della domanda è stato l'acquisto da parte delle banche centrali, che è proseguito a un ritmo straordinario. Per il terzo anno consecutivo, le banche centrali hanno acquistato oltre 1.000 tonnellate d'oro, con acquisti netti nel 2024 per un totale di 1.045 tonnellate. Solo nel quarto trimestre gli acquisti sono stati pari a 333 tonnellate, segnando un'accelerazione dell'attività di acquisto rispetto all'inizio dell'anno. Questo continuo accumulo riflette una più ampia tendenza alla diversificazione tra le banche centrali, in particolare nei mercati emergenti, che cercano di ridurre la dipendenza dal dollaro statunitense e di rafforzare la stabilità finanziaria. Negli ultimi 15 anni, le banche centrali hanno aumentato costantemente le loro disponibilità auree, e gli acquisti del 2024 hanno superato di gran lunga l'acquisizione media annuale di 473 tonnellate metriche registrata tra il 2010 e il 2021.

Anche l'attività degli investitori ha svolto un ruolo cruciale nella performance da record dell'oro. La domanda annuale di investimenti ha raggiunto il massimo quadriennale di 1.180 tonnellate, con un aumento del 25% rispetto all'anno precedente. Questo aumento è stato particolarmente notevole se si considera il cambiamento delle dinamiche dei fondi negoziati in borsa (ETF). A differenza dei forti deflussi registrati nei tre anni precedenti, il 2024 ha segnato una stabilizzazione delle partecipazioni in ETF sull'oro, indicando una rinnovata fiducia degli investitori nell'oro come bene a lungo termine. Inoltre, gli investimenti in lingotti e monete sono rimasti robusti, con una domanda totale che si è allineata ai livelli del 2023, pari a 1.186 tonnellate metriche. Tuttavia, la composizione della domanda è cambiata: gli investimenti in lingotti sono aumentati, mentre gli acquisti di monete sono leggermente diminuiti. Il quarto trimestre ha registrato una performance particolarmente forte in questo segmento, con un'impennata della domanda del 20% rispetto al terzo trimestre. Questa impennata è stata in gran parte determinata dagli investitori che hanno approfittato di una correzione dei prezzi a novembre, sfruttando il calo temporaneo come opportunità per acquistare oro in previsione di una continua spinta al rialzo.

La performance dell'oro nel 2024 è stata ulteriormente sostenuta da fattori economici più ampi. La forza del dollaro statunitense nel corso dell'anno ha fatto sì che l'apprezzamento del prezzo dell'oro fosse ancora più pronunciato se misurato in altre valute, rafforzando il suo appeal come copertura contro le fluttuazioni valutarie. Alla fine dell'anno, l'oro ha consolidato la sua posizione di componente chiave dei portafogli d'investimento diversificati, offrendo sia l'apprezzamento del capitale sia la protezione dalla volatilità del mercato.

Anche il mercato dell'oro al dettaglio ha registrato una crescita significativa. La Royal Mint ha registrato un aumento del 9% delle entrate derivanti dalle vendite di lingotti d'oro nel corso dell'anno, raggiungendo livelli record. L'ultimo trimestre del 2024 è stato particolarmente forte, con un aumento delle vendite del 153% rispetto allo stesso periodo del 2023. L'interesse per i lingotti d'oro, l'oro digitale e le monete è aumentato notevolmente, con un incremento del 12% del numero di investitori. I ricavi delle vendite di monete d'oro sono stati particolarmente interessanti, con un aumento del 56% su base trimestrale nel quarto trimestre e un sorprendente 206% su base annua rispetto al quarto trimestre del 2023. Questa impennata della domanda al dettaglio evidenzia il persistente appeal dell'oro tra gli investitori individuali alla ricerca di un bene rifugio in tempi di turbolenza economica.

I prezzi dell'oro hanno riflesso l'aumento della domanda, raggiungendo il massimo storico di 2.799 dollari l'oncia il 30 gennaio 2025. Questa impennata dei prezzi è stata in gran parte determinata dall'aumento dell'interesse degli investitori in risposta alle politiche tariffarie aggressive degli Stati Uniti e alla più ampia incertezza economica. Nel corso del 2024, i prezzi dell'oro sono aumentati di oltre il 26%, superando la performance dell'S&P 500 e rafforzando il suo status di solida scelta di investimento. Dal 2000, l'oro ha registrato un aumento di valore di quasi l'800%, sottolineando il suo potenziale di rivalutazione a lungo termine.

Un altro fattore a sostegno dell'attrattiva dell'oro è il suo trattamento fiscale favorevole in alcune giurisdizioni. Gli investimenti in oro possono essere esenti dall'imposta sulle plusvalenze (CGT), il che lo rende un'opzione interessante per coloro che hanno già massimizzato le loro quote di investimento fiscalmente efficienti, come ISA e SIPP, prima della fine dell'anno fiscale in aprile. Questo vantaggio fiscale, unito alla capacità dell'oro di preservare il patrimonio e di fungere da copertura contro l'inflazione, continua ad attirare sul mercato investitori istituzionali e privati.

Mentre la maggior parte dei settori ha registrato una forte crescita, il mercato dei gioielli in oro ha fatto eccezione. Il consumo di gioielli è sceso dell'11% a 1.877 tonnellate metriche, poiché i prezzi elevati dell'oro hanno reso più costoso per i consumatori acquistarne in grandi quantità. Tuttavia, nonostante il calo del volume, la spesa totale per i gioielli in oro è aumentata del 9%, raggiungendo i 144 miliardi di dollari. Ciò suggerisce che i consumatori, pur avendo acquistato meno oro in termini di peso, erano comunque disposti a investire in pezzi di alta qualità, a testimonianza del perdurante significato culturale ed economico dell'oro.

Oltre alla domanda di gioielli e di investimenti, il settore tecnologico ha contribuito positivamente al mercato complessivo dell'oro. La domanda di oro per applicazioni tecnologiche è cresciuta di 21 tonnellate metriche (7%) nel 2024, trainata principalmente dalla continua espansione dell'intelligenza artificiale e di altre tecnologie avanzate che richiedono componenti in oro. Questo settore, pur essendo di dimensioni minori rispetto a quello degli investimenti e della gioielleria, rappresenta una fonte di domanda in crescita che potrebbe sostenere ulteriormente i prezzi dell'oro in futuro.

In prospettiva, le prospettive per l'oro restano solide. Le banche centrali hanno manifestato l'intenzione di continuare ad aumentare le proprie riserve auree, garantendo un sostegno costante al mercato. Anche la domanda degli investitori dovrebbe rimanere solida, soprattutto se l'incertezza economica persiste e i tassi d'interesse iniziano a moderarsi. Data l'eccezionale performance dell'oro nel 2024 e la sua reputazione di lunga data come riserva di valore, è probabile che l'oro rimanga un asset fondamentale nei portafogli di investimento di tutto il mondo. Sia come copertura contro l'inflazione, sia come bene rifugio in tempi turbolenti, sia come strumento di diversificazione del portafoglio, l'oro continua a dimostrare il suo fascino duraturo in un panorama finanziario in continua evoluzione.