Il mercato rialzista dell'oro acquista slancio tra i timori della guerra commerciale e l'incertezza geopolitica

Il mercato globale dell'oro sta vivendo una straordinaria impennata della domanda, alimentata dall'escalation delle tensioni geopolitiche, dai timori di una guerra commerciale e dalle strategie di diversificazione delle banche centrali. Le principali istituzioni finanziarie, tra cui Citigroup e UBS, hanno alzato significativamente le loro previsioni sul prezzo dell'oro per il 2025, citando la crescente incertezza economica e i cambiamenti politici aggressivi dell'amministrazione del presidente Trump. Citi prevede ora che i prezzi dell'oro raggiungano i 3.000 dollari l'oncia entro i prossimi tre mesi, rivedendo il suo precedente obiettivo a breve termine di 2.800 dollari dopo che l'oro ha superato questa soglia la scorsa settimana. La banca ha anche aumentato la sua previsione media per il 2025 a 2.900 dollari l'oncia, sottolineando che i persistenti rischi geopolitici e i conflitti commerciali stanno spingendo gli investitori e le banche centrali ad aumentare le loro disponibilità di oro. UBS ha seguito l'esempio, alzando il suo obiettivo a 12 mesi a 3.000 dollari, riconoscendo il continuo appeal dell'oro come copertura contro l'incertezza.

Un fattore chiave alla base di questo rally è l'intensificarsi della domanda da parte delle banche centrali, in particolare nei mercati emergenti, che cercano di diversificare le riserve dal dollaro statunitense. Gli analisti di Citi hanno sottolineato che il rafforzamento del dollaro incentiva ulteriormente le banche centrali ad aumentare le allocazioni in oro per sostenere le proprie valute. La banca ha anche osservato che, sebbene la probabilità di un'ampia tariffa del 10% sull'oro rimanga relativamente bassa (20%), l'incertezza sulle potenziali restrizioni commerciali ha portato a un'impennata degli acquisti di beni rifugio. Gli investitori si stanno rivolgendo sia all'oro fisico che ai fondi negoziati in borsa, posizionandosi in vista di possibili cambiamenti politici che potrebbero influenzare il commercio globale e i mercati finanziari. Nel frattempo, la Royal Mint e altri importanti fornitori di lingotti hanno registrato una domanda da record, con gli investitori che si affrettano ad assicurarsi l'oro in un contesto di scorte sempre più scarse.

La Cina, il più grande consumatore di lingotti al mondo, ha introdotto un programma pilota che consente a fondi assicurativi selezionati di investire in oro come parte delle loro strategie di asset allocation a lungo termine. L'iniziativa, approvata dall'autorità di regolamentazione finanziaria del Paese, potrebbe favorire in modo significativo la domanda istituzionale di oro nei prossimi anni, a seconda della propensione dei fondi assicurativi. Il programma comprende dieci grandi compagnie assicurative, come China Life Insurance e New China Life Insurance, e consente di investire in contratti di oro fisico, contratti di consegna differita e contratti di leasing attraverso lo Shanghai Gold Exchange. Gli analisti prevedono che questa iniziativa avrà un impatto positivo a lungo termine sui prezzi dell'oro, soprattutto perché gli investitori cinesi si rivolgono sempre più all'oro come riserva di valore in condizioni economiche incerte. Sebbene l'esposizione totale delle compagnie assicurative all'oro nell'ambito del programma sia limitata all'1% del patrimonio totale, anche un modesto aumento della partecipazione istituzionale potrebbe aggiungere un sostegno significativo al mercato.

La recente impennata dei prezzi dell'oro è stata anche guidata dall'aumento della domanda degli investitori in risposta ai timori di un'intensificazione della guerra commerciale globale. Le politiche tariffarie aggressive dell'amministrazione Trump stanno alimentando la speculazione di misure di ritorsione da parte dei principali partner commerciali, tra cui Cina, Canada e Messico. Questa incertezza ha portato a premi record sull'oro fisico negli Stati Uniti e nel Regno Unito, dove la scarsità di offerta sta diventando sempre più evidente. Secondo gli addetti ai lavori del mercato dell'oro, gli investitori statunitensi hanno aumentato gli acquisti di monete d'oro e d'argento coniate nel Regno Unito di un incredibile 284% in previsione di potenziali aumenti dei prezzi legati alle tariffe. Josh Saul, CEO di The Pure Gold Company, ha osservato che i livelli di domanda ricordano quelli visti durante il picco della crisi del COVID-19, mentre gli investitori si affannano per assicurarsi beni che possano servire da protezione contro l'escalation delle tensioni commerciali e l'instabilità economica.

Gli effetti a catena di questi sviluppi si fanno sentire anche nella pianificazione pensionistica, con un numero record di investitori che hanno trasferito i loro risparmi pensionistici (SIPP) in lingotti d'oro fisico. Con l'aumento della volatilità dei mercati azionari, molti investitori stanno spostando i loro portafogli verso asset tangibili che offrono sicurezza e conservazione del valore a lungo termine. La prospettiva di ulteriori disordini commerciali ha reso ancora più urgente questa tendenza, tanto che i gestori patrimoniali in Svizzera si stanno preparando a un potenziale mercato dell'argento, che potrebbe beneficiare della stessa domanda di beni rifugio che fa salire i prezzi dell'oro.

Al di là delle preoccupazioni immediate legate alla guerra commerciale, i fattori macroeconomici più ampi continuano a rafforzare la forza dell'oro. Il prolungato ciclo di riduzione dei tassi globali, unito alla persistente incertezza geopolitica ed economica, sta fornendo una solida base per il mercato toro dell'oro. Il prezzo dell'oro ha recentemente toccato il massimo storico di 2.882 dollari l'oncia, riflettendo la crescente domanda degli investitori mentre i mercati finanziari tradizionali lottano per navigare in un ambiente di rischio elevato. In particolare, l'oro ha sovraperformato l'S&P 500, salendo di oltre il 26% solo nel 2024, ed è aumentato di quasi l'800% dal 2000.

Con le politiche dell'amministrazione Trump che hanno creato nuove ondate di incertezza economica, il ruolo dell'oro come bene rifugio non è mai stato così pronunciato. Gli esperti di mercato, tra cui gli analisti di Goldman Sachs, invitano gli investitori a prendere posizioni lunghe sull'oro, rafforzando le aspettative che il rally continui fino al 2025. Anche l'efficienza fiscale sta giocando un ruolo nell'aumento della domanda, in particolare nel Regno Unito, dove gli investimenti in monete d'oro possono essere esentati dall'imposta sulle plusvalenze. Questo ulteriore incentivo rende l'oro un'alternativa sempre più interessante agli asset tradizionali, soprattutto per gli investitori che vogliono massimizzare la loro efficienza fiscale prima della scadenza di aprile.

La tendenza generale è chiara: l'oro prospera in un contesto di incertezza. Mentre gli investitori e le banche centrali continuano ad accumulare il metallo, emergono vincoli di offerta che fanno salire i premi e rafforzano lo slancio rialzista dei prezzi. Che sia una copertura contro l'inflazione, una salvaguardia contro il rischio geopolitico o uno strumento di diversificazione del portafoglio, l'oro rimane uno degli asset più affidabili in tempi di volatilità economica e politica. In assenza di una chiara soluzione alle tensioni commerciali in corso e alle sfide economiche globali, le condizioni che hanno spinto l'oro ai massimi storici non mostrano segni di diminuzione. Di conseguenza, le istituzioni finanziarie e gli investitori si stanno preparando per quello che potrebbe essere un altro anno di riferimento per l'oro nel 2025.